南京森根科技IPO:除了控股股东诚信存“污点”,还有三大问题

 画骨成沙      

目前,南京森根科技股份有限公司(下称“森根科技”)正在科创板闯关路上持续向前,11月初,该公司已完成第三次问询回复。据了解,森根科技专注于数据采集、数据融合计算及在公共安全等领域的应用。主要客户为政府公共安全部门,涉及智慧公安、智慧社区、网格化治理等具体应用场景。

从前景看,森根科技代表了较为前沿的智慧城市方向;但从质量上来看,森根科技却短板不少。数据不会说谎,表面上看,森根科技营收、净利持续上升,但其营收渐显瓶颈,且高速增长的净利润缺乏可持续基础;与此同时,与公共安全有着紧密联系的森根科技,却存在着控股股东信用有“污点”的情况。


收入主要来自公安客户


据介绍,森根科技专注于数据采集、数据融合计算及在公共安全等领域的应用,主营业务为无线网数据采集产品和数据融合产品的研发、生产和销售,以及相关产品的安装、调试和培训等技术服务。


截至招股书签署日,公司控股股东为南京创嵘盛管理咨询有限公司,董事长、总经理、技术总监蒋伟直接加间接持有森根科技80%的股份,系实际控制人。


根据上会稿,2017年-2019年及2020年上半年,公司实现营业收入1.36亿元、1.78亿元、2.02亿元、6202.24万元,对应净利润分别为4083.23万元、4210.82万元、6118.63万元、1848.98万元。


其中,移动式数据采集产品贡献了主要收入,在各期总收入中占比分别为95.48%、87.44%、72.95%、80.07%。具体应用场景的话,这类产品主要用于案件侦查、目标捕获、案件研判、关键线索等重要情报搜集、取证等方面。

(公司主营业务构成图片来源:招股书)


公司产品主要客户为政府公共安全部门,涉及智慧公安、智慧社区、网格化治理等具体应用场景,直接来源于公安客户的收入占营业收入的比例分别为96.53%、90.11%、89.59%、79.37%。


报告期内,森根科技的前五大客户均为各公安局。以2020年上半年为例,公司的前五大客户包括北京锐安科技有限公司(终端客户为哈尔滨市公安局、东丰县公安局)、泰州市公安局领航动力信息系统有限公司(终端客户为江门市公安局新会分局)、五华县公安局、和新疆维吾尔自治区阿克苏地区公安局。


需要指出的是,虽然公司的营收和净利润在不断增长,毛利率却有所下滑。报告期内,森根科技的综合毛利率由2017年的84.89%降至2020上半年的73.08%,而下滑的主要系产品销售价格的下降和产品收入结构的变动所致。


前大供应商注销


报告期内,公司的主要供应商有了较大的变动。


据悉,公司采购的类别包括用于设备生产的原材料、与设备组合使用的配件以及委托加工服务。其中,森根科技2017年的第一大供应商为南京必联信息科技有限公司,采购额为1413.14万元,而到了2019年,这个采购数字降至仅94.16万元。


此外,公司在2017年的另外两大主要供应商南京科普诺智能科技有限公司(下称“科普诺智能”)、南京优尼康通信科技有限公司(下称“优尼康”),之后再未出现在公司的前五大供应商名单之中。其中,科普诺智能成立于2016年,经营范围包括通信产品技术开发、技术服务、销售等,注册资本为51万元,而实缴资本却为0。

(图片来源:天眼查)


对于这种情况,一位业内人士对IPO日报表示,“这在法律情况上是允许的,但很有可能是这家公司的财力有限,与其签合同便需要抱有谨慎的态度。”


天眼查信息显示,另一家企业优尼康成立时间是在2017年4月,在当年便成为森根科技的前五大供应商,主要采购产品包括结构件、电子元器件,而双方的采购交易仅发生在2017年。森根科技表示,因优尼康后续固定资产投入未达到预期规模效应,生产成本较高未能达到预期的利润水平,自2018年起双方终止了业务合作关系。


记者注意到,终止合作后,优尼康已于2020年8月注销,不再开展实际经营活动。

(图片来源:国家企业信用信息公示系统)


2019营收净利增长趋势背离,净利高增长或仅是“昙花一现”


2017年至2019年度,森根科技营业收入分别为1.36亿元、1.78亿元和2.02亿元,年复合增长率为21.90%;同期,该公司净利润分别实现4083.23万元、4210.82万元及6118.63万元。可以看出,近年来,森根科技营业收入和净利润稳步增长。


但细分来看,2018年森根科技营业收入同比增长30.88%,2019年营业收入同比增长仅为13.48%,营业收入增速明显下滑。净利润方面,2018年净利润同比增长3.12%,2019年净利润同比增速却快速增长至45.3%。营收增速和净利润增速在2019年出现趋势背离,2019年营收增速大幅下滑,但净利润增速却迅速飙升。


为何2019年净利润大增?


先来看毛利率数据,2017年至2019年,森根科技综合毛利率分别为84.89%、79.68%和73.38%,综合毛利率持续下滑。毛利率并没有在2019年呈现快速上升的迹象,由此,2019年森根科技净利润的大幅增长,并非来源于主营业务的盈利能力。


再来看成本方面,细分营业成本,森根科技费用主要有销售费用、研发费用、管理费用和财务费用,2017年至2019年,森根科技费用总额占营业收入的比例分别为50.07%、50.90%和40.86%,可以看出,2019年,费用总额明显下滑,其中,2019年,销售费用缩减了超800万,管理费用也缩减近百万。森根科技也坦言,2019年费用下降,主要是销售费用中技术推广服务费下降。


看来,森根科技2019年利润上涨,是“节流”的效果。但尽管如此,森根科技的销售费用率仍远高于行业均值。而这也带来一点疑问,即森根科技在营收增速下滑的趋势中,2019年净利润高增长或仅是“昙花一现”。


实控人曾有股权代持记录,控股股东诚信存“污点”


再来看森根科技的股权情况。根据招股说明书,


根据招股说明书,森根科技成立于2006年7月,成立之初主要从事环保设备、运营商产品等销售业务;南京创嵘盛成立于2007年3月,主要从事移动通信网络相关设备、子系统、部件的研发与生产。


2010年起,森根科技与南京创嵘盛开始业务合作,南京创嵘盛主要从事产品研发、生产,未设置销售部门,不直接面向终端客户;森根科技销售南京创嵘盛研发生产的部分产品。


2014年,森根科技及南京创嵘盛进行整合,当年,森根科技成为公安部组织的“公安技侦列装合作单位”,成为公安部认可的警用装备供应商。


目前,森根科技的控股股东为南京创嵘盛,持股比例达到60%。2019年以来,南京创嵘盛并未未从事实质性生产经营活动。同时,森根科技的实际控制人为南京创嵘盛的法人及实控人蒋伟。蒋伟通过南京创嵘盛和上海胥丰合计控制森根科技80.00%的股份。


值得关注的是,在南京创嵘盛的发展过程中,蒋伟曾有两次股权代持情况。同时,根据天眼查信息显示,目前,南京创嵘盛正名列经营异常名录之中。对于原因,则显示为“在抽查或举报核实公示信息隐瞒真实情况、弄虚作假”。


如此看来,有着诚信“污点”的森根科技,能否闯关成功,仍拭目以待。

来源:国际金融报 作者:杨紫薇 京达财经

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